进入五月份，用煤淡季来临，电厂日耗下降。而此时，神华集团却将下水煤报价上调5元/吨，大大出乎业内人士的预想。笔者判断，即使神华出现试探性的小幅上涨，也不意味着市场走好，上涨后的价格很难得到下游电厂的认可。预计本月，北方港口下水煤的实际交易价格企稳回升的势头不很明显。

　　回顾三、四月份煤价走势，借助大秦线检修之前的抢运等利好因素，北方港口煤炭价格在三月份出现长达一个月的稳定。4月1日，开始执行新的季度长协电煤购销价格，价格变化也不大。以神华集团和中煤集团为首的主要煤炭企业4月份的长协电煤价格维持在3月份水平，几乎没什么变化，少数煤炭企业甚至还小幅上调了4月份长协电煤的结算价格;这一行动对市场煤价起到“维稳”作用，四月份，借助大秦线检修这一利好因素，港口下水的个别煤种还出现5元左右的小幅上涨。因此，整个三、四月份，北方港口煤炭交易价格基本保持稳定态势，发热量5500大卡煤炭报价保持在520-530元/吨左右，国内下水煤价格走势平稳且低位。

　　国内煤炭价格止跌趋稳，且保持价格优势，有利于下游用户提高采购数量，增强拉运积极性，很多大型煤企后续订单维持一定水平。但是，不要忘记，五、六月份仍属于我国南方市场的用煤淡季，沿海电厂对北方港口下水煤只能保持刚性拉运，对随行就市的市场煤采购并不积极，补库存意识不强。进口煤方面，国电、华能、粤电、深能源等大型电厂对进口煤的采购仍保持一定数量，对澳大利亚等国进口煤实现常态化运输。4月份，我国进口煤数量仍高达2711万吨，环比增长183万吨。

　　大秦铁路检修结束，进入五月份，到港车流增多，煤炭调进量恢复，而此时，北方港口锚地船舶略有减少，办理手续的船舶也不多，显示了下游需求的平淡。4月下旬到5月初，北方港口空泊现象增多，煤炭发运量呈现减少态势，预示着经历了为期两个月的积极抢运后，下游电厂采购积极性有所减退。进入梅雨季节，南方水电恢复，火电压力相应减轻，部分电厂借机继续对所辖火电机组进行停机维修，促使电厂耗煤量大幅减少。进入五月份，沿海六大电厂日耗煤数量由前期的67-70万吨，降到了60万吨，后续市场需求保持疲软态势。预计五月份，北方各大港口库存会持续走高，煤市压力增大。

　　五月份，影响煤炭运输的不利因素较多。1.传统的用煤淡季，大型电力集团继续对旗下部分火电机组进行检修，电厂日耗煤数量有所下降;2.大秦线检修这一利好因素消失，货源调进猛增，港口压力增大，压迫煤炭价格;3.用户抢购煤炭告一段落，沿海电厂存煤高位，拉运积极性减退。以上三大因素影响，促使五月份煤价下调压力依然存在。而4月底，神华集团在用煤淡季，将5月份煤炭报价试探性上调5元/吨。笔者分析，神华调价出于以下目的：

　　1.进口煤已经减少，国内煤市压力减轻。

　　去年11-12月份，为提高衔接会之前的议价杠杆，神华等大型煤企大幅上调煤炭价格100多元/吨，促使国内煤价高企。为应对这一变化，电力企业于去年年底开始，大幅增加了进口煤数量，造成去年十二月份和今年一月份进口煤炭暴增。重压之下，国内煤价随之大幅下降，再次被“打回原形”。二月底，在市场疲软之时，神华、中煤等大型煤企带头大幅下调煤炭价格后，国内煤炭开始占据优势，进口煤到港即面临违约和亏损的风险，其中进口煤贸易商资金链条断裂，大批实力较弱的贸易商退出市场，国内煤再受青睐。

　　受神华集团大幅下调煤价影响，各大煤炭企业纷纷跟风下调煤价，造成国内煤价格倒挂，贸易商进口降温，进口煤总量减少。今年1-3月，我国进口煤炭分别为3591、2282、2529万吨，尤其二、三月份，进口量出现连续走低。目前进口煤到广州等南方港口出现价格倒挂，国内煤炭逐渐占据主导，优势继续显现。进入五月份，神华借着港口资源紧张的机会，对港口下水煤炭价上涨5元/吨，不会对国内煤炭市场带来竞争压力，神华集团还能实现小幅盈利;而对于中小煤矿来说，翻盘的机会几乎没有，涨不涨价对其走出低谷起不到任何作用。

　　2.大型煤企积极引领市场。

　　残酷的市场竞争压力之下，国内神华等大型煤炭生产企业大幅降价，其他煤企跟风下调煤价，导致中小煤企亏损情况加剧，部分企业被迫停产、限产。据媒体披露，3月份，山西1072家煤矿，正常生产的煤矿仅有300多家，内蒙古地区70%的煤矿也有不同程度的停产或减产;中小型煤炭企业停产停工后，铁路装车和港口的资源供给主要集中在大型煤炭企业手中。大型煤炭企业让利不让市场，生产和销售煤炭数量仍保持增势，下水量不减。

　　因为亏损，生产一吨亏一吨。中小煤企生产、运输和税收成本都相对较高，无力与大企业竞争，市场挤出效应十分明显，很多煤炭企业大规模停产、限产。大部分内蒙、河北和山西等省煤矿都处于亏损状态，吨煤亏损额度在20至100元/吨之间，越是成本大、负担重、开采条件不好的矿井亏损越大。根据山西统计局最新公布的统计2014年1-2月，山西煤炭工业亏损额度高达40.2亿元。那些能够将生产、运输等成本控制较低成本的企业，如神华集团等大型煤炭企业获得更大的竞争优势，而一些负担重、人员多、开采成本高的企业必须面对转型这一课题。当前，能够在北方港口正常发运煤炭的企业有：神华、中煤、同煤、伊泰、蒙泰、焦煤、国新能源、中顺中联等大型煤炭企业。神华在残酷的市场竞争中站稳了脚跟，掌握了市场竞争主动权;同时，还可以通过兼并重组和资源整合继续扩充自己的实力，提高企业的综合竞争能力。

　　3.煤价需要适当回调。

　　年初以来，国内煤炭始终处于低位，价格远远低于中小型煤炭企业的盈亏平衡点。而如此低的价格，即使开采、生产成本最低，效益最好的神华集团每吨煤也只有10-15元左右的利润，保持低位很久的下水煤价需要一个适当的理性回归。

　　从煤炭需求来看，我国煤炭需求总体上呈增加态势。据笔者统计，去年沿海地区煤炭海上调入量同比增长了6000-7000万吨，其中，增量的70%来自国内煤炭。说明了我国煤炭需求仍呈旺盛态势，以煤炭为主的格局不会变化，尤其沿海地区占全国煤炭需求增加的主要部分。今年，预计下游煤炭需求继续看好，北煤南运数量不会减少，这也将支持下水煤价企稳回暖。

　　首先，世界经济复苏艰难，中国经济下行压力加大，但经济总量仍保持较高水平，煤炭的需求仍将持续增长;其次，内需在未来中国经济发展过程中发挥更重要的作用，加快城镇化进程将为我国经济转型升级、扩大内需提供持续动力，今年，国内煤炭消费继续保持增势;第三、我国发展仍处在大有作为的重要战略机遇期，工业化、城镇化持续推进，在很大程度上依赖高耗能产业，施工季节到来，能源消费仍会增加;第四、电厂刚性需求保持一定水平，华东华南地区仍有部分火电机组上马，增加了用煤需求;第五、水电、核电等替代能源发展缓慢，暂时无法占据主导，沿海地区能源消费仍主要依赖煤炭。综合分析，眼前的困难是暂时的，预计下半年，沿海煤炭市场需求会很快转好。

　　预计这次神华上调煤价，不会得到电厂的广泛响应，下游采购热情不会提高;而市场形势走好，需要等到今年夏季。7-8月份，夏季南方高温天气出现，民用电提高很快，空调负荷增加，带动整个城市用电量倍增。预计夏季煤炭市场形势将明显趋好，带动沿海地区对煤炭需求大幅增加，对北方港口下水煤需求提高，北煤南运形势趋向乐观。而下游电厂积极抢购，一旦形成抢购风，北方港口大量压船，就会促使北方港口下水煤炭价格有所上涨。但是，受低价进口煤影响，国内煤价上涨的空间不会很大。笔者预计，发热量5500大卡煤炭价格上涨的空间还有20-30元/吨。届时，北方港口下水煤炭到岸价会超过进口煤，市场竞争压力会再现。